个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在(zài)全(quán)国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了(le)养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期(qī)组织(zhī)了(le)超(chāo)过(guò)100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的(de)时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来(lái)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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