“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下(xià)持(chí)续(xù)下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新(x三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式īn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhò三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前(qián)主要还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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