AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)池子为什么被封杀成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上池子为什么被封杀，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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