财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降(jiàng北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季(jì)度实际(jì)上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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