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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格(gé)持(chí)续下跌(diē)后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利(lì)空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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