当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再(zài)次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达(dá)成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的(de)供(gōng)需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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