在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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