随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的yī)季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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