私募基金运(yùn)作即将迎来(lái)更全(quán)面的新一轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券投(tóu)资基金业协会（下(xià)称中基(jī)协）就起(qǐ)草的《私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)运作(zuò)指引(yǐn)》（下称《运作(zuò)指引》）向社会(huì)公开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募证券投资基金纳入统一规范，中基协实施登(dēng)记备(bèi)案以来，我国私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金(jīn)行业发(fā)展(zhǎn)迅速，规模(mó)不断增加。截(jié)至2022年年末，中基协已登记私募(mù)证券投资基金管理人9000余家，存续私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私(sī)募证券投(tóu)资基金交易(yì)策略逐步多(duō)元化(huà)，交易活跃(yuè)，投资资产(chǎn)覆盖股票、基金(jīn)、债券和(hé)场内外衍生(shēng)品，已经成为资(zī)本市(shì)场重要的机构投资者之一。中(zhōng)基协结合私募证券投资基金(jīn)行业(yè)实践(jiàn)，坚持(chí)规(guī)范发展(zhǎn)和问题导向，起草形成(chéng)《运(yùn)作指(zhǐ)引》，明确底(dǐ)线(xiàn)要求，针(zhēn)对重(zhòng)点问题予以规(guī)范，完善私募(mù)证券投资基金运作规(guī)则体系(xì)。

　　本次征求意(yì)见(jiàn)的《运(yùn)作指引(yǐn)》共计三十二条，对私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)募集、投资、运作(zuò)管理等环(huán)节提出(chū)了规范要求。具体来看：

　　募集(jí)要求方面，在募集及存续门槛要(yào)求上，明确私募证券(quàn)投(tóu)资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布(bù)了修订后的《私募投资基金(jīn)登(dēng)记备案办(bàn)法》（下(xià)称《备(bèi)案办(bàn)法(fǎ)》）及配套指引(yǐn)，进一步明确(què)了私募登记备案(àn)标准，其中就提出私募证券基金初始实缴募集资(zī)金规(guī)模不(bù)低于1000万(wàn)元(yuán)人(rén)国民党任公是指谁，任公指的是什么民币。此(cǐ)次(cì)《运作指引》的相关(guān)要求与《备(bèi)案办法》衔接(jiē)。

　　但引(yǐn)发(fā)市场热议的是，基金合同中应当明确约定(dìng)，除市场波动(dòng)导致净(jìng)值变化外，连(lián)续60个(gè)交易日出现基金资产净(jìng)值低于1000万元人民币的(de)，该私募(mù)证券投资基金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募(mù)集规模的基础(chǔ)上，增加了(le)存续要求，这可(kě)以有效避免《备案办法》出台后，通过(guò)募集资金后(hòu)再赎(shú)回的方式(shì)备案的“壳基金”。此外(wài)，这也体现行(xíng)业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小规模的私募(mù)生存难度(dù)越来越(yuè)大。

　　申赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)上，为加强流动性风险管理，《运作指引》要(yào)求私募证券投(tóu)资基金开(kāi)放申赎频率不(bù)得高于每(měi)月一次(cì)。为引导投资者理性投资(zī)、长(zhǎng)期投资(zī)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确基金(jīn)合同应当约(yuē)定投资者不(bù)少于6个月的份额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上(shàng)，为引(yǐn)导私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提升(shēng)专业投资能力(lì)，组合(hé)投资、分散(sàn)风险，要求私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金采(cǎi)取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金(jīn)投资于同一资产的资(zī)金，不得超过该(gāi)基金净资产的(de)25％；同(tóng)一私募基(jī)金管理人管理的全部私募(mù)证券投(tóu)资基金投(tóu)资于同一资产的资金，不得(dé)超过(guò)该资产的25％。银行活期(qī)存款(kuǎn)、国债、中央银行(xíng)票据(jù)、政策性金融债、地方政(zhèng)府(fǔ)债券、公开募集基金(jīn)等中国证(zhèng)监会、协(xié)会(huì)认可(kě)的投资品种除外(wài)。

　　《运作指引(yǐn)》还明确禁止多层嵌套(tào)，要(yào)求私募证券投资基(jī)金架构(gòu)应当清晰、透明，不(bù)得通过设(shè)置复杂架构、多层嵌套(tào)等方式规避监管(guǎn)要(yào)求。私募证券投资基金投资(zī)于其(qí)他(tā)私(sī)募证券(quàn)投资基金或(huò)者金融机(jī)构发行的(de)资产管理(lǐ)产品的，应当明确约(yuē)定所投资的私募证(zhèng)券投资基金或者资(zī)产(chǎn)管理产(chǎn)品不(bù)再投(tóu)资除(chú)公(gōng)开募集(jí)基金(jīn)以(yǐ)外(wài)的其他私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)或者资产管理产品。

　　在场外衍生(shēng)品投(tóu)资要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产配(pèi)置为(wèi)目标开展衍生(shēng)品交易(yì)，不得将衍生品交易异化为股票(piào)、债券等场内标的的(de)杠杆融资工(gōng)具(jù)，不得为不(bù)适(shì)格投资者提供通道服务，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私募证(zhèng)券投资基金(jīn)管理(lǐ)人建立健全内部制(zhì)度(dù)，遵(zūn)循投资者利益优先与公平交(jiāo)易原则，防范利益输送(sòng)。对(duì)量化私募证券(quàn)投资基(jī)金在(zài)交易系(xì)统安全、异(国民党任公是指谁，任公指的是什么yì)常交易监控、内部管理、资(zī)料保存、产品命名等(děng)方面(miàn)提出(chū)规范要(yào)求(qiú)。进一(yī)步细化(huà)对私募证券投资(zī)基金投资运作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等特(tè)殊交易）的信(xìn)息披露要(yào)求。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不同规模私募证券投资基金管理人和私募证券投资基金信息报送(sòng)工(gōng)作(zuò)要求。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还(hái)要求规模以上私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)定期开展压力测试、建立(lì)风险准备(bèi)金(jīn)制度等。具(jù)体来看，同一实际控(kòng)制人(rén)控(kòng)制(zhì)的私募基金管理人在最近一年度末合计基金管理规模在20亿元以上的，应当持(chí)续(xù)建立健全流动性风险(xiǎn)监测、预警(jǐng)与应急处置、关于预警(jǐng)线(xiàn)与止损线(xiàn)的风(fēng)险管理(lǐ)制度(dù)，每季度至(zhì)少(shǎo)进行(xíng)一次压力测(cè)试。私(sī)募基(jī)金管理人(rén)应当结合市场状况和自身管理能力制定并持续更新流(liú)动性(xìng)风险应急预(yù)案(àn)，明确预(yù)案触发情(qíng)景(jǐng)、应急程序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止通道业务，私募基金管(guǎn)理人应当对投资者(zhě)资金来源的合规性进行审查，不得(dé)由(yóu)投(tóu)资者或其指(zhǐ)定第三(sān)方下达(dá)投(tóu)资指令或者自行负责(zé)投资运(yùn)作，不得为金融(róng)机构、其他私(sī)募基金管理(lǐ)人(rén)，金融机构资产管理产(chǎn)品以(yǐ)及其他(tā)私募基金提供(gōng)规(guī)避(bì)投资范围、杠杆约束(shù)、投(tóu)资者门(mén)槛等监管要求(qiú)的(de)通道服务。

　　一位私募(mù)人士向期货日报(bào)记(jì)者表示，综合(hé)来看，私募监管的实际标(biāo)准在向金融机构管理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按目前征求(qiú)意(yì)见稿的水平落实，执行后会快(kuài)速抹平私募基(jī)金(jīn)相对其他资管产品的灵(líng)活度，让资(zī)金方(fāng)的投放偏好(hǎo)回到策略表(biǎo)现及(jí)管(guǎn)理人的整体运营(yíng)和服务水(shuǐ)平上，而非(fēi)政策监管红利。这将更有利于(yú)行(xíng)业的健康发展(zhǎn)，回归(guī)管(guǎn)理(lǐ)本源。

　　不过(guò)，《运作(zuò)指引》也给予了过渡期安(ān)排。

　　中基(jī)协表示，《运作指引》施行后，新备案(àn)的私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金按照《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求(qiú)执行。同时为减(jiǎn)少新老基金的套利(lì)空(kōng)间，对(duì)存(cún)量基金针对(duì)不(bù)同情况(kuàng)提出差(chà)异化整改要(yào)求(qiú)，并对(duì)重(zhòng)点条款的整改给予充(chōng)分过渡期(qī)安排：

　　对(duì)于违(wéi)反投资范围要求(qiú)、开(kāi)展(zhǎn)通道业务、不符合最低存(cún)续规模(mó)等触及底线要求的存量(liàng)基金(jīn)，《运作指引》施行(xíng)后不得新增(zēng)募集规模及投(tóu)资(zī)者(zhě)，不得展期(qī)，新(xīn)增投资活动(dòng)获得须符合《运作指(zhǐ)引》要求，合同到期后予以清算；

　　对于不符合《运(yùn)作指引》中关于投资(zī)集(jí)中度、嵌套(tào)层数(shù)、杠杆比例、债券及衍生品交易等投资(zī)要求的，给予12个月整改过(guò)渡期，不强制要求(qiú)修改基金合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后(hòu)存(cún)量(liàng)基金(jīn)新募集的投资(zī)者(zhě)要求(qiú)设置不(bù)少(shǎo)于6个(gè)月(yuè)的份额(é)锁定期；

　　对于存(cún)量(liàng)基金发生(shēng)基(jī)金(jīn)合同变(biàn)更的，变(biàn)更后内容(róng)应当符(fú)合《运作指引(yǐn)》要求；基(jī)金合同(tóng)存续(xù)期限发生变(biàn)化的，应当(dāng)按照《运(yùn)作指引(yǐn)》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量基(jī)金(jīn)中(zhōng)无固定(dìng)存续期限的(de)私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金，要求(qiú)在《运作(zuò)指引》施(shī)行后(hòu)12个月内，修(xiū)改基金合同，约定明确的基(jī)金存续期，以促进目前存量永(yǒng)续基金(jīn)限期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 国民党任公是指谁，任公指的是什么