5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ35c到底有多大，35c是多少)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘35c到底有多大，35c是多少(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金35c到底有多大，35c是多少经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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