5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年(ni如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗án)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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