4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月魏承泽作品集 魏承泽一类的作者以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续魏承泽作品集 魏承泽一类的作者正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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