AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全(quán)并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确(què)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工作等，是(shì)一(yī)个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度(dù)也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技(jì)术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的(de)研(yán)究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣(róng苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的(de)技(jì)术(shù)要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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