“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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