昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(s凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音hǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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