5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(z一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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