5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的(de)操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务等新业务成(chéng黄山山体主要由什么岩石构成)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

　　<黄山山体主要由什么岩石构成strong>3

　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基黄山山体主要由什么岩石构成数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回(huí)落(luò)，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不(bù)意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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