钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个(gè)人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在(zài)公告披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当年(nián)公司归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要(yào)拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细(xì)披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审(shěn)批(pī)通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目(mù)，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公(gōng)司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动(dòng)车领域实(shí)现(xiàn)装车应用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科技除(chú)了在岁末年(nián)初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源(yuán)、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前订(dìng)单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车(chē)及(jí)电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电(diàn)池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对(duì)锂(lǐ)电(diàn)池的平(píng)衡(héng)作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本(běn)相当(dāng)；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠(nà)离子电(diàn)池有一(yī)定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地(dì)点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有的(de)投(tóu)入(rù)打水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗