财联(lián)社4月21日讯（记者 王宏）财(cái)联(lián)社(shè)记者从业内获悉(xī)，近(jìn)期监(jiān)管(guǎn)部门(mén)正陆续召(zhào)集(jí)相(xiāng)关保险(xiǎn)公(gōng)司开会，主要内(nèi)容(róng)是进行窗口指(zhǐ)导，要求寿(shòu)险公司调整(zhěng)新(xīn)开蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头发(fā)产品的定价(jià)利率，控(kòng)制利差损(sǔn)，要求新开发(fā)产品的定价利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。主要思(sī)想是市场(chǎng)有效，监管有为，主体调节在先，控制节奏，实(shí)现软着陆。

　　新开发(fā)产品定价利率或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获悉，近日监管部门(mén)陆续(xù)召(zhào)集(jí)了多家(jiā)寿险公(gōng)司开会(huì)，以窗口指导的名义，要求公司调整产品利率，控(kòng)制(zhì)利差损。

　　据悉(xī)，监管要(yào)求险(xiǎn)企新开发产品的定价(jià)利率从3.5％降到3.0％。此(cǐ)次调整的主要思路是市场(chǎng)有(yǒu)效，监管有为，主(zhǔ)体调节在先，控制节奏，实(shí)现软(ruǎn)着陆。

　　这次调整是(shì)不久(jiǔ)前监管召集险企进行调研会的后续(xù)。3月21日财(cái)联社(shè)记者曾报道，为引导人身(shēn)险业(yè)降低(dī)负债成本，加强行业负债质量管理，银保监(jiān)会人身险(xiǎn)部组织保险(xiǎn)行业协会以及多(duō)家保(bǎo)险公司开展调研。将重(zhòng)点调研普通险预定(dìng)利(lì)率分(fēn)布、分红险预定利(lì)率和分红水(shuǐ)平等公司(sī)负债(zhài)成本情况，以及降低责(zé)任准备金评估利率(lǜ)对公司和(hé)行业的影响，包括对新产品定价、存量(liàng)业务退(tuì)保(bǎo)、销售(shòu)行为、市(shì)场竞争分析变化等的影响。

　　随后据报(bào)道，监管在北京、南京、武(wǔ)汉三地召开座(zuò)谈(tán)会。其中，北京参会的保(bǎo)险公司(sī)包括中国人寿(shòu)、新(xīn)华人寿、阳(yáng)光人寿、中邮人寿等；南京参会的(de)保险公司有太保寿险、工银安盛(shèng)人(rén)寿、安联人寿(shòu)、中(zhōng)韩(hán)人(rén)寿等；武汉参会的保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司有合众人寿、国富(fù)人寿、国(guó)华人(rén)寿等。

蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头　　据当时参会的一位总精算师表示，各险企基(jī)本(běn)就降(jiàng)低(dī)责任准备金评估(gū)利率达成(chéng)共(gòng)识，有(yǒu)公司建(jiàn)议分阶段调整(zhěng)，比如普通型长期年金(jīn)的责任准(zhǔn)备金(jīn)评估(gū)利率目前为(wèi)年复利3.5％，可以先(xiān)降到3％，以后再动态调整。具体的调(diào)整(zhěng)方案还有待监管研究后(hòu)出台。

　　有保险公(gōng)司业内人士对财(cái)联社记者(zhě)表示：“已经准备好(hǎo)利率3.0的产品了”。也有(yǒu)业内人士(shì)对财联社记者(zhě)表示，此(cǐ)次(cì)主要涉及新开发(fā)产(chǎn)品(pǐn)的定价利率(lǜ)，以往的产(chǎn)品不受影响，行(xíng)业“炒停售”难以避免。

　　下(xià)调(diào)预定利率避免(miǎn)利差损风险

　　平安非(fēi)银(yín)团队表示，我(wǒ)国险企资(zī)产配置风(fēng)格(gé)稳(wěn)健(jiàn)，债券投资比例稳步(bù)提(tí)升，其他资产以非(fēi)标资产为主(zhǔ)、投资比例持(chí)续回落(luò)，股票和基(jī)金投资比例基本稳定。2018年以来，主要券种长端(duān)利率中(zhōng)枢下行，长久期债券(quàn)和优质非标资产供(gōng)给有限，保(bǎo)险固收类资产配(pèi)置面临挑战。同时，权益市场波(bō)动率较(jiào)大、对投资收益率影(yǐng)响较(jiào)大。近(jìn)年(nián)监管按(àn)产(chǎn)品类(lèi)型调(diào)整评(píng)估利率、防范化解利差(chà)损(sǔn)风险。2023年3月银保监(jiān)会召(zhào)开座(zuò)谈会，各险(xiǎn)企已就(jiù)降低责(zé)任准备金评估利率达(dá)成共(gòng)识。

　　东吴证券(quàn)非银(yín)团队此前曾表示，短(duǎn)期来看(kàn)，引(yǐn)导(dǎo)降低负(fù)债成本将大(dà)幅刺激产品销售，老产品停(tíng)售炒作难以避免。中期来看，预定利率跟随评估(gū)利率下行，保险(xiǎn)公司(sī)分红险占比提升，有望缓解人身险公司刚性负债成本压力，寿险产品本身保(bǎo)本属性有望进(jìn)一步强化(huà)。

　　实际(jì)上，监(jiān)管历史上有过多次调(diào)整(zhěng)评估利率的(de)行动。据悉，1992年到(dào)1996年(nián)间，保险公司为了和银(yín)行竞争，长期保险(xiǎn)的预定(dìng)利率均在8％以上。考虑到利差(chà)损(sǔn)风险，1999年，原保(bǎo)监会下发《关于调整寿险保单预定利率的(de)紧急通知》，全(quán)面叫停高预定利率产品，强(qiáng)制寿(shòu)险公司将寿(shòu)险保单的预(yù)定(dìng)利率(lǜ)调(diào)整为(wèi)不超过年复利2.5％。

　　此外(wài)，从全(quán)球市场来看，美国在20世纪80年代，日(rì)本在20世(shì)纪90年(nián)代(dài)末都曾面临利(lì)差损风险。1970年左右，美国寿险业竞争激烈(liè)，为提高竞争(zhēng)力，险企销售(shòu)大(dà)量高(gāo)负(fù)债成本、低利润产(chǎn)品。1980年左右，利率下行(xíng)，投资承压，据(jù)美(měi)国审计总署统计，1975年(nián)-1990年间(jiān)共有(yǒu)176家人(rén)寿和健(jiàn)康保险公司破产(chǎn)，其中80％发生在1982年以后(hòu)，主要系(xì)险企(qǐ)销售(shòu)大(dà)量(liàng)对(duì)利率(lǜ)敏感的低利润产品；同时市场压力致使(shǐ)投资端(duān)面临亏损。

　　平安(ān)非银团队表示，参考海外，低利率环境(jìng)下，负(fù)债端主要通过(guò)调整寿险产品(pǐn)结(jié)构(gòu)、下(xià)调预定利率的方(fāng)式来避免(miǎn)利差损风(fēng)险。近年来，我国长端(duān)利率地位震荡、权益市场波动加剧，寿(shòu)险行(xíng)业面临着潜(qián)在的利(lì)差损风(fēng)险、险企利润(rùn)承压(yā)。保险监管趋严(yán)，通过发布产品负(fù)面清单、下调演(yǎn)示利率、分产品(pǐn)调整评(píng)估利率(lǜ)等降低负(fù)债端成本。

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