近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而手机扩展内存是什么意思言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来(l手机扩展内存是什么意思ái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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