今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基压在玻璃窗边c，在窗户边c金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东压在玻璃窗边c，在窗户边c回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步压在玻璃窗边c，在窗户边c探索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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