随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板双修是指什么意思，双修是怎么进行的块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo双修是指什么意思，双修是怎么进行的)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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