近(jìn)日，国内上市交易的(de)4只公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募(mù)商品期货(huò)基金在(zài)一季报中均提及(jí)，本(běn)期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收(shōu)益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均(jūn)受到(dào)净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义有以(yǐ)下几(jǐ)点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息(xī)在资本(běn)市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需求端低(dī)迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运作分析c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义，国投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属(shǔ)性及(jí)美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银(yín)行(xíng)业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅(fú)降低了市场对于(yú)美(měic43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘(yuán)政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着(zhe)美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积(jī)极(jí)配置。

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