个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型(xíng)的(de)重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投资者来讲(jiǎ相遇时间的公式 相遇时间怎么求ng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一(yī)个(gè)月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全(quán)球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理(相遇时间的公式 相遇时间怎么求lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和相遇时间的公式 相遇时间怎么求(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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