编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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