大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(ji负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁ā)倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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