金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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