金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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