在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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