随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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