关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于(yú)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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