今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际(jì)电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩(suō)预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xi铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢àn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而(ér)上的(de)方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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