来源(yuán)：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工(gōng)作。今年以(yǐ)来，经济增长好于(yú)预期。不(bù)过(guò)当前经济恢复(fù)性(xìng)好转，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调(diào)延续，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧，但(dàn)是面(miàn)对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激政策(cè)。未来扩大需(xū)求主要(yào)依靠自发修复消费，主动稳(wěn)定投资(zī)。此外，产业政策方(fāng)面强调“实体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务(wù)。整体看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会(huì)议首先(xiān)强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后(hòu)会(huì)议也(yě)提到“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”。这也(yě)使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增(zēng)速为申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思4.5％，相比(bǐ)去(qù)年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差(chà)距(jù)。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就(jiù)业压力仍然存(cún)在，我们认为(wèi)政(zhèng)策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的(de)关键所在(zài)。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对(duì)高质(zhì)量的发(fā)展要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理增(zēng)长”。这一点和去(qù)年(nián)经济工(gōng)作(zuò)会议(yì)精神一致。这(zhè)也意味着稳增长不会通过强刺激(jī)的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持(chí)续好转”、“内生动(dòng)力持续增(zēng)强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持(chí)续化解(jiě)”。

　　对(duì)于(yú)稳增长的方(fāng)式，会(huì)议要求(qiú)“把发挥政策效(xiào)力和激(jī)发经(jīng)营主体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解(jiě)是(shì)，下一阶段更多通过激发市场化(huà)的力量去(qù)推动经(jīng)济(jì)修复(fù)，通过改革开放的方式激发(fā)高质量的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业(yè)公平竞争、共同(tóng)发展的法律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各(gè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激(jī)空(kōng)间(jiān)有限，主要(yào)还是以提振信心和预(yù)期、激(jī)发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内生修复(fù)。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定投资(zī)

　　会(huì)议提出(chū)，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策要“精(jīng)准有力”，延续了去(qù)年(nián)12月会议的(de)表述。对于政策的要求，本次会(huì)议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年(nián)12月会议(yì)的相关表述(shù)是“加强各类政策(cè)协(xié)调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善(shàn)消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费(fèi)”。提(tí)高消费，主要还是靠(kào)居民劳(láo)动收入(rù)的(de)自然修复。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是(shì)政府主动稳增长的(de)重点。会议提到，在超大(dà)特大城(ch申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思éng)市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议强调，要(yào)把(bǎ)吸引(yǐn)外商投(tóu)资放在更加(jiā)重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有条(tiáo)件的(de)自贸试验区(qū)和(hé)自由(yóu)贸(mào)易港对接国际(jì)高标准经贸规则，开展改革(gé)开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)：看(kàn)重实(shí)体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产业(yè)体(tǐ)系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业(yè)政策的(de)重点是“实(shí)体(tǐ)经济(jì)”，这里的实体(tǐ)经济并(bìng)不(bù)是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相(xiāng)对(duì)应的。

　　会议明确(què)“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到了“重视(shì)防范(fàn)风险”。我们认(rèn)为，人工智(zhì)能发展到(dào)一(yī)定程度，监管措施也(yě)必然会跟上(shàng)。此外，在(zài)互联网领域，要(yào)推动平台(tái)企业(yè)规(guī)范健康发展，鼓励(lì)头(tóu)部平台企业探索创新。

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　　<申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思strong>防风险也(yě)是(shì)重(zhòng)点

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做(zuò)好(hǎo)中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作(zuò)”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要(yào)加强地方政(zhèng)府债务(wù)管(guǎn)理，严(yán)控(kòng)新增隐性债务”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小金(jīn)融机(jī)构的风险(xiǎn)出清(qīng)，仍是大势所趋，地(dì)方(fāng)债务的风险(xiǎn)也需要化解。所(suǒ)以今年和去年最大(dà)的(de)不同(tóng)是(shì)疫(yì)情(qíng)影响减弱，其他方面(miàn)的经济问(wèn)题依(yī)然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复(fù)速(sù)度或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对克制。

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