AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化(女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的(de)相关(guān)产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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