今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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