用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的(de)净晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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