近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需(xū)求利多(duō)的信心不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区、设备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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