在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通merry什么意思 merry是彩虹社的吗过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计merry什么意思 merry是彩虹社的吗，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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