今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gō蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ng)商银行托管，汇添蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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