在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　结婚以后他那个越来越大了c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506514.png">

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhō结婚以后他那个越来越大了ng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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