周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深3钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思00指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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