美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科(kē)技以及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅(fú)波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的战狼3什么时候上映？人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能(néng)并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上(shàng)调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场对连续加息(xī)对(duì)经济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级(jí)别(bié)的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期(qī)的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下(x战狼3什么时候上映？ià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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