5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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