大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要(yào)克(kè)服(fú)不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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