分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行(xíng)为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人(r夷洲今是何地，夷洲是哪里én)提出了更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金是指因(yīn)基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模较(jiào)大(dà)或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中(zhōng)国证监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加严格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度(dù)集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管(guǎn)新规(g夷洲今是何地，夷洲是哪里uī)的(de)逐步落地，回归(guī)本(běn)源的(de)主动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相(xiāng)关(guān)人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发(fā)行(xíng)的(de)金融(róng)工具占(zhàn)基金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大(dà)额(é)申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场基(jī)金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可(kě)能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什(shén)么(me)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对(duì)一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货币基(jī)金(jīn)规模(mó)较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要(yào)注(zhù)意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基(jī)金如出(chū)现风险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会(huì)稳定产生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要货币市场基金的(de)资产安(ān)全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化(huà)、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有夷洲今是何地，夷洲是哪里一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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