5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政(z中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子hèng)策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。

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