财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(f蜗牛是不是昆虫类ú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军(jūn)基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位置上蜗牛是不是昆虫类去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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