“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.9勿必和务必的区别，务必是什么意思呀6％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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