北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(me社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀n)的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀