今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季(jì)度(dù)集(jí)采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手资产的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息(xī)资(zī)产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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